Ein inhabergeführtes Bauunternehmen mit 80 Mitarbeitern und einem Jahresumsatz im zweistelligen Millionenbereich steht zum Verkauf. Der Investor sitzt bereits am Verhandlungstisch – doch welche Rechtsstruktur ist die richtige? Welche Pflichten treffen ihn ab dem ersten Signing? Und welche bauwirtschaftlichen Besonderheiten verwandeln einen scheinbar klaren Deal in ein juristisches Labyrinth? Diese Fragen stellen sich Investoren und Strategen im M&A-Umfeld der Bauwirtschaft regelmäßig.
Beim Unternehmenskauf (M&A) in der Bauwirtschaft entscheiden die Wahl der Transaktionsstruktur (Share Deal oder Asset Deal nach BGB und GmbHG), die sorgfältige Due Diligence sowie vertraglich abgesicherte Garantien und Gewährleistungen darüber, ob ein Erwerb langfristig wirtschaftlich trägt oder Haftungsrisiken aus Bauverträgen, VOB-Streitigkeiten und Nachunternehmerbeziehungen den Wert des Zielunternehmens aufzehren. Investoren im Mittelstand sollten die branchentypischen Risiken der Bauwirtschaft – laufende Bauprojekte, Bürgenrisiken, Mängelgewährleistung – frühzeitig anwaltlich strukturieren.
Dieser FAQ-Dossier gibt Investoren, Gesellschaftern und Geschäftsführern in der Bauwirtschaft einen strukturierten Überblick über die zentralen Rechtsfragen des Unternehmenskaufs – von der Strukturentscheidung bis zum Post-Closing-Management.
Was sind die grundlegenden Transaktionsstrukturen beim Unternehmenskauf in der Bauwirtschaft?
Die erste und folgenreichste Weichenstellung bei jedem M&A-Vorhaben in der Bauwirtschaft ist die Entscheidung zwischen Share Deal und Asset Deal. Beide Strukturen unterscheiden sich fundamental in ihren Rechtsgrundlagen, Haftungsfolgen und steuerlichen Wirkungen.
Beim Share Deal erwirbt der Investor die Gesellschaftsanteile des Zielunternehmens – bei einer GmbH durch notarielle Beurkundung des Abtretungsvertrages gemäß § 15 GmbHG. Das Unternehmen geht als Ganzes mit allen Rechten und Verbindlichkeiten auf den Erwerber über. Laufende Bauverträge, Kreditlinien, Gewährleistungsverpflichtungen und öffentlich-rechtliche Genehmigungen bleiben in der Gesellschaft – ein erheblicher Vorteil, wenn das Zielunternehmen über wertvolle Rahmenverträge, Bieterregistrierungen oder behördliche Zulassungen verfügt.
Der Asset Deal hingegen erlaubt eine selektive Übernahme einzelner Vermögenswerte. Der Investor übernimmt nur das, was er explizit auflistet – Maschinen, Fuhrpark, Baugeräte, ausgewählte Verträge, Markenrechte oder das Auftragsportfolio. Verbindlichkeiten bleiben grundsätzlich beim Verkäufer. Die Übertragung erfordert für jeden Vertragsgegenstand eine gesonderte Abtretung oder Vertragsübernahme; Zustimmungen Dritter sind häufig erforderlich.
In der Mandatspraxis sehen wir, dass Investoren in der Bauwirtschaft den Share Deal bevorzugen, wenn Konzessionen, VOB-Rahmenverträge mit öffentlichen Auftraggebern oder Nachunternehmerbeziehungen den Kern des Unternehmenswertes ausmachen. Der Asset Deal gewinnt an Attraktivität, wenn das Zielunternehmen erhebliche Altlasten trägt – etwa offene Mängelansprüche aus abgeschlossenen Bauprojekten oder ungeklärte Arbeitszeitkonten.
Welche Struktur im konkreten Fall die richtige ist, hängt von Faktoren ab, die sich erst in einer strukturierten Due Diligence erschließen. Die genaue steuerliche Wirkung ist im Einzelfall anwaltlich und steuerlich zu prüfen.
Welche Besonderheiten muss ein Investor bei der Due Diligence in der Bauwirtschaft beachten?
Die Due Diligence im Bausektor unterscheidet sich grundlegend von einer Standard-M&A-Prüfung – weil Bauunternehmen eine einzigartige Kombination aus vertraglichen Dauerschuldverhältnissen, öffentlich-rechtlichen Zulassungen und handwerklichem Haftungsrecht aufweisen.
Laufende Bauprojekte sind das Herzstück jeder bauwirtschaftlichen Due Diligence. Der Investor muss verstehen, in welcher Leistungsphase sich jedes Projekt befindet, ob Nachträge gestellt oder abgelehnt wurden, ob Abschlagsrechnungen offenstehen und welche Restleistungen noch zu erbringen sind. Mängelverjährungsfristen nach § 634a BGB betragen für Bauwerke fünf Jahre – Ansprüche aus abgeschlossenen Projekten können den Erwerber beim Share Deal also noch Jahre nach dem Closing treffen.
Öffentlich-rechtliche Genehmigungen, Präqualifikationsnachweise und Eintragungen in Bieterverzeichnisse sind oft nicht übertragbar und können beim Share Deal in der Gesellschaft verbleiben. Beim Asset Deal droht deren Verlust. Die Prüfung, welche Zertifikate an die juristische Person und welche an natürliche Personen (Bauleiter, Prokurist) geknüpft sind, ist zwingend.
Bürgschaften spielen in der Bauwirtschaft eine besondere Rolle. Vorauszahlungs-, Ausführungs- und Gewährleistungsbürgschaften binden Kreditlinien, schaffen Rückforderungsrisiken und können bei Übertragung der Gesellschaft interne Klauseln auslösen. Nach unserer Erfahrung wird dieser Aspekt in frühen Phasen der Due Diligence häufig unterschätzt.
Subunternehmerverträge, Lieferkettenverpflichtungen und das Arbeitnehmerüberlassungsgesetz (AÜG) sind weitere Prüffelder. Verstöße gegen das AÜG können empfindliche Folgen haben; die genaue Prüfung erfordert die Einsicht in die Personaleinsatzunterlagen.
Wie funktioniert die Kaufpreisstruktur beim M&A-Transaktionen in der Bauwirtschaft?
Die Kaufpreisfindung in der Bauwirtschaft ist komplex, weil Bauunternehmen typischerweise stark auftragsorientiert wirtschaften – ein volatiler Auftragsbestand, saisonale Schwankungen und hohe Projektrisiken erschweren eine stabile Ertragsbewertung.
In der Praxis dominieren drei Kaufpreismechanismen: der Festkaufpreis (Fixed Price), der angepasste Kaufpreis auf Basis einer Stichtagsbilanz (Closing Accounts) sowie variable Komponenten in Form von Earn-out-Klauseln. Beim Fixed-Price-Ansatz wird auf Basis einer Lock-Box-Bilanz gearbeitet; der Erwerber trägt ab dem vereinbarten Stichtag das wirtschaftliche Risiko und den Nutzen des Unternehmens.
Earn-out-Klauseln – also variable, ergebnisabhängige Kaufpreisbestandteile – sind in der Bauwirtschaft besonders sorgfältig zu gestalten. Der Auftragsbestand und die Umsatzrealisierung hängen von Baufortschritten, Abnahmen und Schlussrechnungen ab, die der Verkäufer nach dem Closing nicht mehr beeinflusst. Streitigkeiten über die Berechnungsbasis sind vorprogrammiert, wenn die Vertragsklausel nicht präzise zwischen Auftragseingang, Leistungsstand und Rechnungslegung unterscheidet.
Kaufpreisanpassungsklauseln, die auf das Nettoumlaufvermögen (Net Working Capital) abstellen, müssen bauwirtschaftliche Eigenheiten abbilden: hohe Forderungsbestände aus Abschlagsrechnungen, Bestand an Baumaterialien, geleistete Anzahlungen an Subunternehmer. Die genaue Definition des Working-Capital-Referenzwertes ist Verhandlungssache und muss im SPA (Share Purchase Agreement oder Asset Purchase Agreement) präzise festgelegt sein.
Welche Garantien und Gewährleistungsregelungen sind beim Bauunternehmenskauf entscheidend?
Garantien und Gewährleistungen (Representations & Warranties) bilden das Rückgrat jedes Unternehmenskaufvertrages. Im Bausektor kommt ihnen besondere Bedeutung zu, weil die Haftungsrisiken aus laufenden und abgeschlossenen Bauprojekten oft erst nach dem Closing sichtbar werden.
Typische Garantiekataloge in der Bauwirtschaft umfassen: Vollständigkeit und Richtigkeit der Projektliste (laufende und kürzlich abgeschlossene Vorhaben), Stand der Abrechnung mit Auftraggebern, bestehende oder drohende Mängelrügen, offene Nachunternehmerforderungen, Einhaltung des Mindestlohngesetzes (MiLoG) gegenüber Nachunternehmern sowie korrekte Arbeitszeiterfassung nach der BAG-Rechtsprechung vom September 2022.
Die Regelverjährung für Kaufvertragsforderungen beträgt nach § 195 BGB drei Jahre, beginnt aber erst zum Schluss des Jahres, in dem der Anspruch entstanden ist. Im Unternehmenskaufvertrag werden Garantieansprüche jedoch typischerweise mit eigenständigen – meist kürzeren oder in bestimmten Bereichen auch längeren – Verjährungsfristen versehen. Die genaue Ausgestaltung ist Verhandlungssache und im Einzelfall anwaltlich zu prüfen.
W&I-Versicherungen (Warranty & Indemnity Insurance) gewinnen auch im mittelständischen Bausektor an Bedeutung. Sie verlagern das Garantierisiko von Verkäufer und Erwerber auf einen Versicherer und können Transaktionen erleichtern, bei denen der Verkäufer eine saubere Trennung von der Gesellschaft anstrebt. Ob eine W&I-Versicherung im konkreten Fall wirtschaftlich sinnvoll ist, hängt von Transaktionsgröße, Risikostruktur und Prämienhöhe ab.
Was gilt beim Betriebsübergang und der Übernahme von Arbeitsverhältnissen?
Beim Asset Deal in der Bauwirtschaft ist § 613a BGB (Betriebsübergang) von zentraler Bedeutung. Geht ein Betrieb oder Betriebsteil durch Rechtsgeschäft auf einen anderen Inhaber über, tritt dieser kraft Gesetzes in die bestehenden Arbeitsverhältnisse ein. Eine Kündigung wegen des Betriebsübergangs ist unwirksam.
Für Investoren bedeutet dies: Sie übernehmen automatisch alle Arbeitnehmer des übertragenen Betriebs – mit ihren bisherigen Konditionen, Betriebszugehörigkeiten und Sonderkündigungsschutzrechten. Das Kündigungsschutzgesetz (KSchG) gilt ab mehr als zehn Arbeitnehmern und ab einer Betriebszugehörigkeit von mehr als sechs Monaten. Eine Kündigung aus betrieblichen Gründen muss sozial gerechtfertigt sein und eine ordnungsgemäße Sozialauswahl umfassen.
Arbeitnehmer sind vor dem Betriebsübergang zu informieren (§ 613a Abs. 5 BGB) und haben ein Widerspruchsrecht. In größeren Bauunternehmen mit Betriebsrat sind die Mitbestimmungsrechte zu berücksichtigen – Interessenausgleich und Sozialplan können zeitkritisch und kostenintensiv werden.
Beim Share Deal hingegen bleiben die Arbeitsverhältnisse unberührt; der Arbeitgeber ist nach wie vor die Gesellschaft, nur die Gesellschafter ändern sich. Dies ist ein häufig genannter Vorteil des Share Deals in Branchen mit komplexer Personalstruktur wie der Bauwirtschaft.
Welche kartellrechtlichen Anmeldepflichten bestehen beim Erwerb eines Bauunternehmens?
Fusionskontrollrechtliche Fragen werden bei mittelständischen Transaktionen in der Bauwirtschaft häufig unterschätzt. Dabei kann ein Verstoß gegen das Vollzugsverbot des § 41 GWB – das sogenannte „Gun-Jumping" – mit einem Bußgeld von bis zu zehn Prozent des weltweiten Konzernumsatzes geahndet werden.
Die nationalen Aufgreifschwellen nach § 35 GWB erfordern eine Anmeldung beim Bundeskartellamt, wenn der weltweite Konzernumsatz aller Beteiligten zusammen mehr als 500 Millionen Euro beträgt, ein inländischer Umsatz eines Beteiligten mehr als 50 Millionen Euro erreicht und ein weiteres beteiligtes Unternehmen im Inland einen Umsatz von mehr als 17,5 Millionen Euro erzielt. Diese Schwellen können auch beim Erwerb eines mittelgroßen Bauunternehmens durch einen kapitalstarken strategischen Investor oder Private-Equity-Fonds relevant sein.
Hinzuweisen ist auf die geplante 12. GWB-Novelle, die eine Anhebung der Schwellenwerte vorsieht. Die aktuellen Werte sind vor Abschluss einer Transaktion zu verifizieren. Für Transaktionen unterhalb der nationalen Schwellen kann die europäische Fusionskontrollverordnung (FKVO) einschlägig sein, wenn die dortigen Umsatzschwellen überschritten werden.
In der Mandatspraxis beraten wir regelmäßig Unternehmen, die bei einer konzernweiten Expansion durch Zukauf mehrerer Bauunternehmen in eine fusionskontrollrechtliche Anmeldepflicht hineinwachsen, ohne dies zunächst zu erkennen. Eine frühzeitige Schwellenprüfung ist daher obligatorisch.
Wie läuft der Signing- und Closing-Prozess beim Bauunternehmenskauf ab?
Der strukturierte Transaktionsprozess beim Unternehmenskauf in der Bauwirtschaft gliedert sich regelmäßig in sechs Phasen: Vorbereitung und Mandatierung, Strukturierungsentscheidung, Due Diligence, Verhandlung und Signing, Vollzugsbedingungen und Closing sowie Post-Closing-Management.
Das Signing (Vertragsunterzeichnung) und das Closing (Vollzug der Transaktion, Eigentumsübergang) fallen beim Unternehmenskauf häufig auseinander. Zwischen beiden Zeitpunkten müssen Vollzugsbedingungen (Conditions Precedent) erfüllt werden – typischerweise behördliche Genehmigungen (Fusionskontrolle), Zustimmungen von Vertragspartnern oder die Beibringung von Bankgarantien.
Beim Share Deal einer GmbH ist die notarielle Beurkundung des Anteilsübertragungsvertrages nach § 15 GmbHG zwingend. Die Beurkundung kann bei jedem deutschen Notar erfolgen; für EU-ausländische Notare gelten Sonderregelungen, die im Einzelfall zu prüfen sind. Ohne ordnungsgemäße Beurkundung ist die Anteilsabtretung nichtig.
Das Closing umfasst die Auszahlung des Kaufpreises (oder den Abzug auf ein Treuhandkonto/Escrow), die Umschreibung im Handelsregister sowie die Übergabe von Unternehmensdokumenten, Schlüsseln und Zugangsdaten. In der Bauwirtschaft kommen hinzu: Übergabe laufender Baustellenunterlagen, Projekthandbücher, Subunternehmerverträge und Versicherungspolicen.
Welche steuerlichen Aspekte prägen den Unternehmenskauf in der Bauwirtschaft?
Die steuerliche Strukturierung ist beim M&A in der Bauwirtschaft ein zentrales Entscheidungskriterium – sowohl für Käufer als auch für Verkäufer. Die Wahl zwischen Share Deal und Asset Deal hat unmittelbare steuerliche Konsequenzen, die im Einzelfall erheblich voneinander abweichen können.
Beim Asset Deal kann der Erwerber die übernommenen Wirtschaftsgüter zu Marktwerten aktivieren und diese steuerlich abschreiben – ein Vorteil, den der Share Deal strukturell nicht bietet. Der Verkäufer hingegen versteuert den Gewinn aus dem Asset Deal in der Regel vollständig als gewerblichen Ertrag. Beim Share Deal profitiert ein verkaufender Unternehmer von den Begünstigungen nach dem Teileinkünfteverfahren oder – beim Verkauf durch eine Kapitalgesellschaft – von der weitgehenden Steuerbefreiung nach § 8b KStG, wobei fünf Prozent des Veräußerungsgewinns pauschal als nicht abziehbare Betriebsausgaben gelten.
Kapitalgesellschaften unterliegen einer Körperschaftsteuer von 15 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag. Die Gesamtsteuerbelastung auf Unternehmensgewinne liegt bei Kapitalgesellschaften unter Einbeziehung der Gewerbesteuer regelmäßig in einem Bereich von rund 30 Prozent, der je nach Gewerbesteuerhebesatz der jeweiligen Gemeinde variiert. Grunderwerbsteuer kann anfallen, wenn das Zielunternehmen Grundstückseigentum hält – ein in der Bauwirtschaft häufig anzutreffender Sachverhalt, der besonderer steuerlicher Strukturierung bedarf.
Nach unserer Erfahrung sollte die steuerliche Beratung spätestens mit Beginn der Due Diligence einsetzen, da Strukturierungsentscheidungen in der Verhandlungsphase nur noch eingeschränkt korrigierbar sind.
Wie gestaltet sich die Post-Closing-Integration in der Bauwirtschaft?
Der Vollzug einer Transaktion ist nicht ihr Abschluss – gerade in der Bauwirtschaft beginnt mit dem Closing oft die anspruchsvollste Phase. Die Post-Closing-Integration entscheidet darüber, ob die im Business Plan modellierten Synergien tatsächlich gehoben werden.
Typische Post-Closing-Themen in Bauunternehmen umfassen: Vereinheitlichung von ERP-Systemen und Projektcontrolling, Integration der Nachunternehmerlisten, Harmonisierung von Kalkulationsstandards und Kreditlinien sowie die Zusammenführung von Fuhrparks und Maschinenparks. Personalrechtlich sind laufende Arbeitszeitkonten, offene Urlaubsansprüche und Betriebsrentenanwartschaften zu prüfen.
Earn-out-Vereinbarungen entfalten in der Post-Closing-Phase ihre volle rechtliche und wirtschaftliche Sprengkraft. Wenn der Verkäufer – oft als Geschäftsführer im Unternehmen verbleibend – Einfluss auf die Ergebnisbasis hat, können Interessenkonflikte entstehen. Klare Regelungen zu Entnahmepolitik, Investitionsentscheidungen und Rechnungslegungswahlrechten sind vertraglich zwingend abzubilden.
Gewährleistungsansprüche aus laufenden und kürzlich abgeschlossenen Bauprojekten, die erst nach dem Closing geltend gemacht werden, sind über Garantieklauseln oder Einbehalte (Escrow) abzusichern. Die Fristen nach § 634a BGB – fünf Jahre für Bauwerke – laufen nach dem Closing weiter und können den wirtschaftlichen Wert der Transaktion nachträglich beeinflussen.
Aus der Mandatspraxis: In einem aktuellen Mandat begleitete die Kanzlei einen mittelständischen Baudienstleister aus der Infrastruktursparte beim Erwerb eines spezialisierten Tiefbauunternehmens mit rund 120 Mitarbeitern. Ausgangslage: Das Zielunternehmen hielt wertvolle Präqualifikationsnachweise für öffentliche Auftraggeber sowie mehrere laufende Rahmenverträge, die an die Gesellschaft – nicht an natürliche Personen – geknüpft waren. Vorgehen: Die Kanzlei empfahl eine Share-Deal-Struktur, um die Kontinuität der Vertragsbeziehungen zu sichern. Im Rahmen der Due Diligence wurden offene Mängelansprüche aus drei abgeschlossenen Projekten identifiziert und in Form eines Kaufpreiseinbehalts (Escrow) abgesichert. Bürgschaften im unteren einstelligen Millionenbereich wurden mit den finanzierenden Kreditinstituten koordiniert. Ergebnis: Die Transaktion konnte planmäßig vollzogen werden; die identifizierten Haftungsrisiken wurden vertraglich auf den Verkäufer rückallokiert.
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Häufige Fragen: Unternehmenskauf (M&A) Bauwirtschaft
Was ist der Unterschied zwischen Share Deal und Asset Deal beim Kauf eines Bauunternehmens?
Beim Share Deal erwirbt der Käufer die Gesellschaftsanteile und übernimmt damit das Unternehmen als Ganzes – inklusive aller Verbindlichkeiten, laufender Bauverträge und behördlicher Genehmigungen. Der Asset Deal erlaubt die gezielte Übernahme einzelner Vermögensgegenstände und schließt unerwünschte Verbindlichkeiten strukturell aus. In der Bauwirtschaft bevorzugen Investoren den Share Deal, wenn Präqualifikationen und öffentliche Rahmenverträge den Kern des Unternehmenswertes bilden. Die richtige Strukturentscheidung hängt von der konkreten Risikosituation des Zielunternehmens ab und ist im Einzelfall zu prüfen.
Welche bauwirtschaftlichen Risiken sind bei der Due Diligence besonders zu beachten?
Laufende Bauprojekte mit offenen Nachträgen und Abschlagsrechnungen, drohende Mängelansprüche aus abgeschlossenen Vorhaben (Verjährung nach § 634a BGB: fünf Jahre für Bauwerke), Bürgschaftsverpflichtungen, die Kreditlinien binden, sowie die Bindung von Präqualifikationsnachweisen an natürliche Personen sind die zentralen bauwirtschaftlichen Risiken. Hinzu kommen arbeitsrechtliche Themen wie Mindestlohnverpflichtungen gegenüber Nachunternehmern und Arbeitszeiterfassungspflichten gemäß der BAG-Rechtsprechung.
Wann besteht beim Erwerb eines Bauunternehmens eine kartellrechtliche Anmeldepflicht?
Eine Anmeldepflicht beim Bundeskartellamt nach § 35 GWB besteht, wenn die Umsatzschwellen des GWB überschritten sind: weltweiter Gesamtumsatz aller Beteiligten über 500 Millionen Euro, inländischer Umsatz eines Beteiligten über 50 Millionen Euro und eines weiteren über 17,5 Millionen Euro. Bis zur Freigabe gilt ein striktes Vollzugsverbot. Die geplante 12. GWB-Novelle kann die Schwellenwerte verändern; eine aktuelle Prüfung ist zwingend.
Was passiert mit den Arbeitnehmern beim Kauf eines Bauunternehmens als Asset Deal?
Beim Asset Deal greift § 613a BGB: Der Erwerber tritt kraft Gesetzes in alle bestehenden Arbeitsverhältnisse des übernommenen Betriebs ein. Eine Kündigung wegen des Betriebsübergangs ist gesetzlich ausdrücklich unzulässig. Arbeitnehmer haben ein Widerspruchsrecht und sind vor dem Übergang schriftlich zu informieren. Beim Share Deal bleiben die Arbeitsverhältnisse unverändert; die Gesellschaft als Arbeitgeber bleibt dieselbe.
Welche Funktion haben Earn-out-Klauseln beim Bauunternehmenskauf?
Earn-out-Klauseln – variable, ergebnisabhängige Kaufpreisbestandteile – überbrücken Bewertungslücken zwischen Käufer und Verkäufer, indem ein Teil des Kaufpreises an die zukünftige Ertragsentwicklung geknüpft wird. In der Bauwirtschaft sind sie wegen der projektbezogenen Umsatzrealisierung besonders streitigkeitsanfällig. Präzise Definitionen von Berechnungsbasis, Messzeitraum und den Einflussmöglichkeiten des Verkäufers auf das operative Geschäft sind unverzichtbar.
Wie ist der Signing-Closing-Prozess beim GmbH-Kauf strukturiert?
Signing (Vertragsunterzeichnung) und Closing (Eigentumsübergang) fallen beim GmbH-Kauf regelmäßig auseinander. Die Anteilsübertragung erfordert nach § 15 GmbHG notarielle Beurkundung; ohne diese ist die Abtretung nichtig. Zwischen Signing und Closing sind Vollzugsbedingungen zu erfüllen – etwa fusionskontrollrechtliche Freigaben oder Zustimmungen von Vertragspartnern. Erst nach Erfüllung aller Bedingungen und Kaufpreiszahlung wird der Übergang vollzogen.
Welche Rolle spielen Garantien und W&I-Versicherungen beim Bauunternehmenskauf?
Garantien und Gewährleistungen (Representations & Warranties) im Kaufvertrag verpflichten den Verkäufer zur Einstandspflicht für bestimmte Eigenschaften des Unternehmens. W&I-Versicherungen (Warranty & Indemnity Insurance) übertragen dieses Risiko auf einen Versicherer, erleichtern damit den Verhandlungsprozess und ermöglichen dem Verkäufer eine saubere wirtschaftliche Trennung. Im Bausektor sind Garantien zu laufenden Projekten, Mängelansprüchen und Bürgschaften besonders relevant.
Welche steuerlichen Aspekte sind beim Unternehmenskauf in der Bauwirtschaft zu beachten?
Die steuerliche Wirkung hängt entscheidend von der Transaktionsstruktur ab. Der Asset Deal ermöglicht dem Käufer die Aktivierung und Abschreibung übernommener Wirtschaftsgüter zu Marktwerten. Beim Share Deal profitiert der Verkäufer je nach Gesellschafterstruktur von steuerlichen Begünstigungen. Hält das Zielunternehmen Grundstückseigentum, ist Grunderwerbsteuer ein relevantes Gestaltungsfeld. Die steuerliche Strukturierung sollte spätestens zu Beginn der Due Diligence abgestimmt werden.
Was sind die häufigsten Fehler beim Unternehmenskauf in der Bauwirtschaft?
Die häufigsten Fehler in der Mandatspraxis: unzureichende Prüfung laufender Bauprojekte auf offene Nachträge und Mängelansprüche, Unterschätzung von Bürgschaftsexposures, fehlende Koordination mit finanzierenden Banken, verspätete fusionskontrollrechtliche Prüfung sowie unzureichend definierte Earn-out-Klauseln, die post-closing zu Streitigkeiten führen. Auch die arbeitsrechtliche Dimension – insbesondere § 613a BGB beim Asset Deal – wird in frühen Transaktionsphasen häufig nachrangig behandelt.
Wann muss ich als Investor einen Anwalt beim Unternehmenskauf in der Bauwirtschaft hinzuziehen?
Anwaltliche Begleitung ist ab dem ersten Sondierungsgespräch empfehlenswert, spätestens jedoch vor Unterzeichnung einer Absichtserklärung (Letter of Intent / Term Sheet), da diese bereits bindende Elemente enthalten kann – etwa Exklusivitätsklauseln und Kostentragungsregelungen. Für die notarielle Beurkundung bei GmbH-Anteilen ist die vorherige rechtliche Prüfung des Vertragswerkes unabdingbar. Fristen und Pflichten entstehen im M&A-Prozess früh und lassen sich im Nachhinein nur schwer korrigieren.
Die vorstehende Darstellung betrifft die typischen Konstellationen des Unternehmenskaufs in der Bauwirtschaft. Ihr konkreter Fall erfordert die Prüfung Ihrer Unterlagen, der einschlägigen Vertragswerke und der aktuellen Rechtslage. Für eine erste fachliche Einschätzung Ihrer Situation schreiben Sie an info@brandtfalk.com.
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